铜支撑逻辑实现 但波动率料难改善

来源:2020-11-18 20:00:07

中期逻辑:9月份,铜精矿加工费变动不大,暂时维持在100-105美元/吨的区间,此外,进入四季度之后,铜加工费长协谈判开始,冶炼企业料不会过度的采购现货原料。8月铜精矿进口环比有所增加,精炼铜进口环比小幅收窄,由于供应调节能力较强,国内供需维持着平衡状态。 短期逻辑:上周,LME库存开始互有升降,而精炼铜进口亏损有限,因此预计对精炼铜回流中国仍然有刺激作用,另外,美国8月零售数据不佳,或使得美联储难以在9月20日至21日举行的货币政策会议上决定加息。 日内走势:沪期铜主力合约1611日内收盘在37230元/吨,最低价格37940元/吨,最高价格37240元/吨。夜盘上涨0.49%。 9月19日及夜盘,国内现货市场恢复交易,现货成交较差,主要是外盘节假日期间回升,国内沪铜跳空开盘,现货市场观望情绪浓厚。 从COMEX持仓数据来看,上周空头商业套保持仓占比继续下降,非商多头持仓上升,回升主要是由于投机因素造成。 不过,核心背景则是由于智利铜供应对于铜价格的回落承受能力的降低。由于中国铜出口暂时告一段落,而进口恢复,因此LME铜表现要好于沪铜,正套利润继续实现,不过,由于中国铜进口商对于进口亏损忍耐能力较低,以及中国冶炼企业出口能力并未消失,所以,正套利润难以过度扩大。 然而,从库存数据来看,铜供应虽然套保意愿降低,但是并未真正缩减供应,所以,铜价格短期上方空间也比较难以打开,整体上铜价格走势艰难的格局并未改变,铜波动率依然较低。 http://www.anhukeji.com/
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